Какие компании могут «переехать» из-за границы и как на этом заработать
Смена юрисдикции может не только открыть дорогу российским инвесторам к дивидендам, размер которых может принести акционерам от 4 до 13% доходности, но и стать примером для других эмитентов, включая Тинькофф, Ozon и Русагро, считает Андрей Ванин, Начальник отдела аналитики финансовых рынков и премиального сервиса Инвестиционной службы Газпромбанка.
Отличный застройщик “Эталон” сделал регистрацию(список) своих ценных бумаг в виде ГДР на Лондонской фондовой бирже в 2011 г., а с 2020 г. вывел глобальные расписки на Московскую биржу. Полтора года назад торги ценными бумагами в Лондоне были приостановлены, акции эмитента торговались только на Московской бирже. «Вид на жительство» на Кипре мешал финансовым операциям, в том числе возможности выплаты дивидендов, и в мае 2023 года компания сказал о планах перехода на Московскую биржу.
Возможно, вторым шагом после смены оформления прав собственности станет передислокация головного юридического лица компании с Кипра в дружественную юрисдикцию, предполагает Андрей Ванин.
Со сменой регистрации открывается возможность выплаты дивидендов, поскольку головной компанией «Эталона» является АФК «Система», традиционно чувствительная к выплатам акционерам.
Согласно действующей дивидендной политике «Эталон» выплачивает акционерам от 40 до 70% чистая прибыль по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) до распределения стоимости приобретения актива. Показатель на 2022 год оценивается до 2,79 млрд руб., что соответствует диапазону от 2,9 до 5,1 руб. за акцию.
При этом рекордная чистая прибыль, выросшая в 2022 году на 332%, может увеличить размер выплаты до 3,6 млрд руб., или 9,38 руб. на акцию.
Ozon и TCS могут вернуться с дивидендами
Помимо Etalon, на Лондонской фондовой бирже торговались ценности TCS Group (экосистемы Тинькофф), а в ноябре 2020 года на американской бирже высокотехнологичных компаний Nasdaq были размещены ценности Ozon.
После введения ограничений торги на иностранных биржах были приостановлены, а Озон и вовсе подвергся принудительному делистингу (исключение ценных бумаг из биржевого списка торгуемых инструментов). Его основным акционером является АФК «Система», что увеличивает шансы на перерегистрацию в дружественной юрисдикции. В последние годы Ozon фиксирует убыток из-за активного роста бизнеса, но уже в 2023 году топ-менеджмент ожидает увеличения общего оборота не менее чем на 70%.
Компания впервые может выйти на операционную прибыль с долей рынка 21%. Сильные результаты за год могут открыть путь к выплате дивидендов.
Новый акционер TCS Group Владимир Потанин уже начал получать дивиденды от Росбанка, который купил Societe Generale. По аналогии с первым банком увеличивается и вероятность выплаты дивидендов с активов группы Тинькофф, что также требует перевода TCS Group в дружественную юрисдикцию.
«Русагро» поднимает целину
«Русагро» — один из крупнейших отечественных производителей сахара, мяса, масла и майонеза. Группа компаний также изучает варианты перерегистрации с Кипра, чтобы иметь возможность голосовать и выплачивать дивиденды. Ожидается покупка списка на бирже Казахстана – в Международном финансовом центре “Астана”. Весной «Русагро» начала готовиться к торгам на местной бирже, но подробности и сроки редомициляции основного актива не разглашаются. Переезд в дружественную юрисдикцию может стать локальным стимулом для роста стоимости компании, несмотря на стагнацию цен на продукты питания на мировых рынках, отмечает Андрей Ванин.
«Эта информация предназначена только для информационных целей и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
