Чего ожидать на фондовом рынке в июне

По данным Минфина, в мае нефть марки Brent подешевела на 9,6% до 72,52 доллара за баррель, а средняя цена на российскую нефть марки Urals упала с 58,63 доллара в апреле до 53,34 доллара за баррель. Таким образом, дисконт российской нефти к Brent составляет 19,18 доллара.

Дивиденды правят рынком

Позитив на рынке акций в мае сохранился благодаря дивидендному сезону, отмечают аналитики: с начала года индекс Московской биржи уже вырос на 26,16%. В мае ликвидность была у Сбербанка (более 560 млрд рублей дивидендов), в июне будет у Лукойла, Интер РАО, Полюса, в июле у Роснефти, МТС, Татнефти и других. , — вспоминает начальник отдела информации. и аналитического контента отдела БКС Мир Инвестиций Василий Карпунин. В условиях низкой ликвидности реинвестирование этих средств может поддержать индекс Мосбиржи, отмечает Андрей Русецкий, управляющий директор по инвестициям УК ПСБ: сейчас доля частных инвесторов в обороте акций составляет рекордные 80%, а за Для них фактор дивидендов является одним из ключей к принятию решений.

Аналитики “Атона” в своей стратегии (есть в “Ведомостях”) называют дивиденды “краеугольным камнем” инвестиционной привлекательности компаний в условиях неопределенности. Они подсчитали, что в ближайшие 12 месяцев на дивиденды можно направить около 3,5 трлн руб., 1,7 трлн руб. в которую входят Сбербанк, Газпром и Новатэк. По оценке «Атона», на российский рынок может прийти около 700 млрд рублей, что соответствует примерно десятидневному обороту на Московской бирже. По данным инвестбанка Синара, сумма реинвестированных дивидендов может достигать 350 млрд руб. до конца июля, говорит личный брокер Денис Бубыкин.

Чего ожидать дальше

После дивидендного сезона на рынке акций может наступить некоторое затишье, считает Юлия Мельникова, аналитик «Альфа-Капитал». Новость компаний о перерегистрации может принести позитив, так как недавно акции Эталона выросли на новостях об изменении списка, Полиметалла (переезд в Астану) и Яндекса (предложение купить российскую часть бизнеса). отмечает эксперт.

Наталья Малых, руководитель отдела биржевой аналитики «Финама», также ожидает умеренной коррекции в ближайшие месяцы: рынок не учитывает снижение цен на нефть и ожидаемое снижение выплаты дивидендов в нефтегазовом секторе в будущем. Эти факторы окажут давление на весь индекс, отмечает эксперт, поскольку на нефтегазовый сектор приходится около 45% рыночной капитализации.

Позитив от отчетов и покупка на дивиденды уже во многом дешевы и двигателей роста мало, продолжает Малых. Если в спецоперации по отпугиванию инвесторов нет «торта», то акционеры могут захотеть реинвестировать дивиденды в акции, но некоторые могут предпочесть перевести часть капитала в облигации, заключает он.

Идеи в акциях

В июне-июле акции компаний, объявивших дивиденды, будут расти до даты отсечки, тогда можно будет увидеть положительную динамику в процессе реинвестирования полученного дохода, отмечает Русецкий. При нейтральном внешнем фоне он советует присмотреться к документам госкомпаний, осуществляющих платежи. Во втором полугодии стоит обратить внимание на металлургов, считает Русецкий. Бубыкин также выделяет этот сектор. НЛМК, Северсталь, ММК не выплачивали дивиденды за 2022 г., но ожидают восстановления выплат в 2024 г. Эксперт также позитивно смотрит на нефтегазовые компании, выделяя Лукойл и Роснефть.

Аналитики советуют обратить внимание на банки. Акции сектора показали мало суперэффективной динамики – при спокойном внешнем фоне тенденция может продолжиться, полагает Карпунин. ВТБ заработал рекордную прибыль в первом квартале и по итогам 2023 года может превзойти показатель 2021 года, а отсутствие дивидендов компенсируется низкими коэффициентами оценки банка, отмечает Малых. Сбербанк выплатил рекордные дивиденды за 2022 год и в этом году ожидает докризисный уровень чистой прибыли, который позволит продолжать выплачивать высокие дивиденды, добавляет эксперт. У «Финама» целевая цена акций ВТБ — 0,029 ₽ (+32,5%), Сбербанка — 265,6 ₽ (+9,4%).

Малых также рекомендует Ozon с целевой ценой 1990 руб. (+13%), Новатэк — 1503 руб. (+12%), Московскую биржу — 139,9 руб. (+20,2%). Ozon — динамично развивающаяся компания с упором на эффективность, отмечает Малых: в этом году она может впервые показать годовую операционную прибыль. У «Новатэка» нет проблем со сбытом, он реализует свои ключевые проекты в сфере СПГ, стоимость которого постепенно начинает учитываться при оценке его акций, добавляет Малых. Акции Московской биржи поддержат как рост интереса инвесторов к фондовому рынку по мере восстановления экономики, так и расширение количества торговых инструментов с развитием портала Финуслуг, считает эксперт.

Идеи в ссылках

Карпунин рекомендует замену облигаций – до конца года все эмитенты должны будут их выпустить. В мае доходность замененных еврооблигаций (теперь принадлежащих Газпрому, ММК, Металлоинвесту, Совкомфлоту и Борецу) равнялась доходности рублевых облигаций – была на уровне 9%. Объем замещающих облигаций может увеличиться до 3 трлн руб. благодаря указу о его обязательной замене, рассказал РБК директор департамента долгового рынка Московской биржи Глеб Шевеленков.

Сейчас интересный момент для долгосрочных инвесторов, желающих зафиксировать высокую доходность в валюте на долгие годы вперед, считает Карпунин: на горизонте нескольких лет ставки в долларах и евро могут снизиться, и рынок постепенно «переварит дублирование замененных обязательств». Это приводит к переоценке многих проблем с хорошим кредитным качеством.

В июне, учитывая жесткий сигнал ЦБ по ставке (заседание состоится 9 июня), аналитик «Финама» Алексей Ковалев советует покупать облигации с плавающим купоном: например, ОФЗ-ПК 24021 или серии ГазпромК07. Он также отмечает, что показатели всей линейки ОФЗ сейчас выше диапазона 3,9-5,9% (ожидаемая инфляция ЦБ на ближайшие 12 месяцев) — например, серия ОФЗ-ПД 26227 сейчас торгуется с доходностью 7,9%. Даже если более жесткий прогноз ЦБ по инфляции, в том числе по ставкам, будет реализован, он сможет получить положительную реальную доходность при погашении в июле 2024 года.

Ожидая повышения ключевой ставки ЦБ, инвестбанк Синара придерживается стратегии покупки проблем дюрацией 2-2,5 года и мы рекомендуем бумаги Роснефти, МТС, Settle Group и Борец. Александр Афонин, руководитель отдела анализа рынка облигаций Синары, видит потенциал роста первичных размещений новых выпусков бумаг второго эшелона за счет достаточно высоких премий относительно ОФЗ. Из незавершенных титулов выделяются проблемы АФК «Система», «Белуга», ХК «Новотранс», ЛСР.