Как венчурный капитал может избежать следующего фиаско банка Силиконовой долины
В общественных воображение, венчурные капиталисты часто рассматриваются как богатые независимые актеры, которые создают компании на ранней стадии своими личными деньгами. Но большая часть венчурного капитала поступает от «LP» или товариществ с ограниченной ответственностью, включая государственные пенсии, университетские пожертвования, больницы и богатые семьи. Другими словами, венчурные капиталисты управляют большими суммами чужих денег. Это делает их де-факто портами инноваций, решить, что строится и кому это выгодно. Когда эта система работает, мы получаем компании и технологии, которые меняют мир. Когда он терпит неудачу, как в случае с банком Силиконовой долины, мы рискуем стагнацией и упадком.
Исторически компания давала венчурным капиталистам широкие широты формировать и влиять на инновационную экономику. Наши законы и политика освобождают венчурных инвесторов от многих правила и положения которые применяются к другим управляющим деньгами. Однако на фоне краха SVB многие люди начали он просит мудрости предоставить так много маржи лидерам венчурного капитала.
Как противоречивые теории что касается слияния банков, то все комментаторы со всего идеологического спектра, похоже, согласились в одном: реакция венчурных капиталистов на кризис была невероятно непрофессиональной. Некоторые критиковали руководство ВК за в панике отвечать; другие охарактеризовали призывы к быстрому вмешательству правительства как «бред идиотов«Самые резкие критики обвиняли венчурных капиталистов и руководителей стартапов в том, что ониспать у выключателяОни утверждали, что вкладчики SVB проявляли финансовую халатность, ссылаясь на отчеты обвиняя в том, что некоторые венчурные капиталисты и основатели стартапов получали личные выгоды, такие как 50-летние ипотечные кредиты, в обмен на хранение рискованных незастрахованных депозитов в банке.
От Джонсона является венчурным инвестором, партнером с ограниченной ответственностью, инвестором-ангелом и автором. Он выпускник Калифорнийского университета в Беркли и юридической школы Колумбийского университета.
Как один из немногих венчурных капиталистов, вызвало серьезные опасения о системных рисках актива его не удивили ни Банковское бегство под руководством венчурного капитала ни недели указывая пальцами что последовало. Венчурные инвесторы уже давно гордятся своим партнерством».заплатить вперед«Культура, движимая тесными связями и личными отношениями. Однако, как сын района залива, который внимательно следил за реакцией венчурных капиталистов на крах пузыря доткомов, я знал, что этот рассказ был не более чем ловким маркетингом.
Чтобы понять, почему паническая и неустойчивая реакция отрасли выявила недостатки, лежащие в основе операции, мы должны понять реакцию венчурных капиталистов на провал SVB как результат глубоко укоренившихся культурных норм отрасли. Венчурные капиталисты известны тем, что «стадные животные“, поведение, отраженное в банковской гонке, и его ответ правительству через два дня. экстраординарный вмешательства, чтобы сделать вкладчиков SVB здоровыми. Более 650 компаний, включая известные компании, такие как General Catalyst, Bessemer и Люкс Капитал—мы рекомендуем, чтобы их компании сохранили или вернули свои деньги SVBнесмотря на непрекращающийся публичный разговор о системный риск агрегации стартового капитала в одном банке. Исследования показывают, что эта культура группового мышления является результатом консолидация капитала в руках нескольких влиятельных управляющих фондами.
Ав соответствии с в 2022 году Отчет Pitchbook Venture Monitorоколо 5% управляющих венчурными капиталистами контролируют 50% капитала в США. Невероятные 75 процентов из них влиятельные посредники учились в школе Лиги плюща, Калифорнийском технологическом институте, Массачусетском технологическом институте или Стэнфорде, и 91 процент составляют мужчины. Кроме того, эти компании «Большого ВК» склонны кластер географически, с более 90 процентов в Силиконовой долине, Нью-Йорке, Бостоне или Лос-Анджелесе, создавая региональные дисбалансы которые исторически Исключенный перспективных предпринимателей и инвесторов за пределами этих технологических центров.
Чтобы добиться такой асимметричной концентрации капитала среди множества игроков отрасли, крупные венчурные фирмы убежденный себе, своим коллегам и широкой публике своей превосходной инвестиционной хватки. Но отсутствие элементарной финансовой грамотности, которое эти руководители венчурных компаний, похоже, продемонстрировали во время кризиса, лишь подчеркивает это. серьезные опасения о его компетенции. Изучение обнаружили, что инвестиционные решения венчурного капитала демонстрируют «незначительные или нулевые навыки как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе». В соответствии с модель Корнельского университетаТо, что кажется венчурным мастерством, — это просто вопрос фонда, который готов инвестировать в самый подходящий момент. Недавний Гарвардское исследование также обнаружил доказательства того, что эффективность работы инвесторов со временем ухудшается, предполагая, что опытные менеджеры крупных венчурных капиталистов на самом деле могут худший чем их новые аналоги.
Если мы хотим раскрыть истинный инновационный потенциал нашего общества, стало ясно, что мы должны ослабить незаслуженное влияние Большого венчурного капитала. Для достижения этой цели требуется не только разрушить рыночную власть фондов и крупных венчурных инвесторов, но и переосмыслить инвестиции в инновации с нуля.
Нам нужно построить структуры, которые избегают финансовых затруднений и конфликтов интересов, которые пронизывают нынешнюю систему. Один из способов добиться этого — провести больше исследований, которые бросают вызов условностям венчурного капитала, таким как чрезмерная зависимость от венчурных капиталистов. личные отношения за сделку и склонность LP к переоценивать брендовые средства. Это можно сделать с помощью новых структур, таких как финансируемые государством инновационные лаборатории, или с помощью частных организаций, которые не инвестируют в венчурный капитал и не связаны с этой экосистемой. Работа, проделанная в таких учреждениях, могла бы принести дополнительную пользу, поскольку помогла бы реформировать многие из наших собственных государственные инновационные программычто правила часто управляемый из той же ошибочной логики, общепринятой догмы и непроверенных предположений, что и традиционный венчурный капитал.
Создавая новые модели, мы можем использовать юридические и политические инструменты, чтобы уменьшить влияние крупных венчурных менеджеров и обуздать поведение, которое способствовало краху. Например, чтобы ограничить степень доминирования на рынке наиболее могущественных игроков, законодатели должны учитывать закон что налоговая компенсация VC как личный доход, или ограничить количество средств или активов, подлежащих льготному налоговому режиму. Чтобы обуздать уютные отношения между начинающими банками и венчурными капиталистами, законодателям также следует рассмотреть вопрос о закрытии определенных венчурных капиталистов. лазейки позволяя банкам инвестировать огромные суммы капитала в эти структуры. Со стороны LP мы можем поощрять — посредством регулирования или законодательства — больше инвестиций за пределами переплетенный Отличная система ВК. Это может включать увеличение количества партнеров с ограниченной ответственностью, не являющихся венчурными капиталистами, которые может иметь небольшой развивающийся фонд, или создание налоговых льгот для поощрения LP к инвестированию в новые или меньшие фонды, привлеченные не связанными иностранцами.
Наконец, если компания сейчас решила, что венчурный капитал Кремниевой долины является структурно важным, как многие утверждал во время краха SVB, то законодатели должны обеспечить, чтобы венчурные капиталисты, которые имеют чрезмерное влияние на сектор, подвергались профессиональные стандарты и правила ответственности. Во многих других областях, таких как медицина, юриспруденция или консультации по инвестициям, от профессионалов требуется продемонстрировать базовую компетентность, особенно когда некомпетентность может представлять опасность для общества, если ее не остановить. Венчурные инвесторы не должны быть исключением, учитывая огромный контроль над инновациями в таких жизненно важных областях, как ИИ, Национальная безопасностьи защита.
В конечном счете, мы должны коренным образом переосмыслить власть, которую мы дали венчурным капиталистам, и настаивать на значимых реформах, чтобы обеспечить выполнение отраслью своих фидуциарных и социальных обязанностей. Мы должны извлечь уроки из этого момента и сломить рыночную власть действующих крупных венчурных капиталистов, чтобы сохранить экосистему инноваций и обеспечить экономическое процветание.
WIRED Мнение публикует статьи от внешних авторов, представляющих широкий спектр точек зрения. Читать больше мнений здесьи ознакомьтесь с нашими инструкциями по отправке здесь. Отправить статью мнение@wired.com.
