Нет, предложение Биткойна не очень сконцентрировано, но киты интенсивно аккумулируют BTC

Спецы Glassnode анализируют распределение биткойнов меж участниками сети и демонстрируют, что владение биткойнами с течением времени распределяется наиболее умеренно и оказывается еще наименее сконцентрированным, чем почти все считают. Сразу с тем, толика предложения BTC, контролируемая «китами», в крайнее время возросла, что подтверждает бессчетные данные о приходе на рынок институциональных инвесторов.

В недавнешнем отчете Bloomberg утверждается, что «2% счетов контролируют 95% предложения Биткойна». Сервис Bitinfocharts указывает аналогичное распределение BTC по адресам. Почти все остальные тоже докладывали о сравнимой статистике, свидетельствующей о большой степени концентрации богатства в сети Биткойна.

Неувязка с этими отчетами состоит в том, что они анализируют распределение BTC по сетевым адресам. Результатом является вводящая в заблуждение статистика, на базе которой формируется неверная картина распределения BTC посреди юзеров.

А именно, этот подход имеет два принципиальных недочета:

  • Не все биткойн-адреса следует разглядывать идиентично. К примеру, нужно созодать различие меж биржевыми адресами, на которых хранятся средства миллионов юзеров, и персональными пользовательскими адресами.
  • Биткойн-адрес — это не то же самое, что «счет». Один юзер может надзирать несколько адресов и на одном адресе могут храниться средства почти всех юзеров.
  • В данной для нас работе мы анализируем распределение биткойнов меж субъектами различного размера, принимая во внимание также адреса ассоциируемые с биржами и майнерами. Мы желаем пролить больше света на настоящее базисное распределение BTC меж участниками сети и показать, что владение биткойнами еще наименее сконцентрировано, чем о нем нередко сообщается. Не считая того, в протяжении почти всех лет наблюдается тенденция к его рассеянию. Кроме этого, мы покажем, что за прошедший год толика BTC, удерживаемых китами, существенно возросла, что является еще одним свидетельством притока институциональных инвесторов.

    О субъектах-участниках сети Биткойна: биткойн-адреса — это базисные записанные в блокчейне общественные адреса, с которых отправляются и получаются BTC. Благодаря применению разных эвристических правил и передовых алгоритмов кластеризации, можно с весьма высочайшей степенью достоверности найти, какой кластер адресов контролируется одним субъектом сети. Это задает верхнюю границу для фактического числа субъектов сети, а означает, следующий анализ строится на данных, приближенных к настоящему количеству ее участников. За наиболее подробным описанием способа можно обратиться к этому переводу одной из прошлых статей Glassnode.

    Распределение предложения Биткойна

    Мы разделили субъекты сети в согласовании с количеством удерживаемых ими биткойнов на последующие группы морских звериных:

    • креветки (<1 BTC),
    • крабы (1–10 BTC),
    • осьминоги (10–50 BTC),
    • рыбы (50–100 BTC),
    • дельфины (100–500 BTC),
    • акулы (500–1000 BTC),
    • киты (1000–5000 BTC),
    • мегакиты (чтоб не добавлять еще «горбатых китов») (>5000 BTC).

    Известные биржи и майнеров мы в эти группы не включаем и рассматриваем их раздельно.

    По состоянию на январь 2021 года распределение предложения Биткойна меж этими категориями субъектов сети смотрится последующим образом:

    Набросок 1 — Расчетное распределение предложения Биткойна меж субъектами сети по состоянию на январь 2021 года.

    На большенном конце диапазона киты и мегакиты представляют собой огромнейших (кроме бирж) субъектов сети, контролирующих в общей трудности около 31% предложения Биткойна. Быстрее всего, в число этих субъектов входят компании, фонды, кастодианы, внебиржевые операторы и остальные безбедные люди.

    С другого конца диапазона малые субъекты, владеющие не наиболее чем 50 BTC любой (креветки, крабы и осьминоги). Вкупе они контролируют практически 23% предложения Биткойна. Это указывает, что существенное количество BTC находится в руках розничных инвесторов.

    На рисунках 2 и 3 показано распределение предложения меж типами субъектов сети со временем. А именно, из этих диаграмм становится разумеется, что (относительное) количество BTC, удерживаемых малыми субъектами сети, росло в протяжении всей истории Биткойна.

    Набросок 2 — Расчетное распределение биткойнов меж субъектами сети со временем. Набросок 3 — Расчетное распределение биткойнов меж субъектами сети со временем.

    Направьте внимание на восходящий тренд в относительной доле китов, образовавшийся в прошедшем году. Ниже мы разглядим этот вопросец подробнее.

    Сдвиг в сторону наиболее рассредоточенного владения предложением BTC за крайние годы становится наиболее естественным, если поглядеть на относительное изменение предложения по сиим типам субъектов. На рисунке 4 показано, что самые малые игроки (креветки и крабы) с 2017 года прирастили свои сбережения в BTC на 130%. 2-ые по величине участники (рыбы и осьминоги) за этот же период тоже прирастили размер контролируемых BTC на 14%.

    С иной стороны толика владения больших игроков (дельфинов и акул, также китов и мегакитов) сократилась на 3% и 7% соответственно.

    Набросок 4 — Совокупное изменение толики владения предложением BTC по субъектам разных размеров с 2017 года. Количество субъектов

    Сейчас давайте взглянем на количество субъектов в каждой из упомянутых выше категорий. На рисунке 5 показано расчетное количество участников в каждой из категорий хозяев BTC.

    Набросок 5 — Расчетное число субъектов сети по количеству удерживаемых ими BTC (по состоянию на январь 2021 года, лог. шкала).

    Как и ожидалось, число оцениваемых субъектов очень смещено в сторону маленьких хозяев. Связав эти числа с приведенными выше данными о распределении предложения, мы получаем последующий график, который дает некое представление о настоящем распределении богатства в сети Биткойна:

    Набросок 6 — Расчетный процент предложения Биткойна, управляемый субъектами сети (лог. и лин. шкалы).

    Отсюда мы можем прийти к выводу, что около 2% субъектов сети контролируют 71,5% всего предложения Биткойна. Заметьте, эта цифра значительно различается от всераспространенного утверждения о том, что «2% контролируют 95% предложения».

    Обсуждение

    Приведенные выше числа представляют собой оценку верхней границы настоящего распределения владения биткойнами. Мы ожидаем, что фактическое распределение будет наиболее умеренно рассеяно меж субъектами разных размеров.

    Вот несколько моментов, которые следует принимать во внимание:

    • Кастодианы. Этот анализ не учитывает Grayscale и остальных провайдеров кастодиальных услуг для институциональных инвесторов. Но их BTC, быстрее всего, находятся в корзинах «китов» и «мегакитов». Беря во внимание, что их активы (Grayscale на момент написания статьи контролирует ~650 000 BTC) принадлежат нескольким участникам, это сместило бы часть предложения китов в пользу наиболее маленьких игроков.
    • Потерянные монеты. Происхождение почти всех потерянных монет относится еще к ранешным денькам Биткойна, когда лучшие практики для хранения биткойнов еще не были обширно всераспространены. Не считая того, беря во внимание низкую стоимость биткойна на ранешних шагах, огромные суммы BTC почаще хранились на одном адресе и в одном кошельке. Принятие в расчет утерянных монет потенциально сместит распределение в сторону наиболее широкого рассеяния.
    • Wrapped BTC. На момент подготовки статьи около 119 млн BTC заблокированы в ERC20-токене WBTC. Кастодиан хранит эти монеты по адресам с балансом не наименее 1000 BTC любой. Снова же, беря во внимание, что эти биткойны принадлежат почти всем инвесторам, наиболее подробный их учет также сдвинул бы распределение предложения в сторону большего его рассеяния.
    • Расчетное количество малых субъектов сети. Полное количество субъектов сети, возможно, намного ниже. Наша методология весьма консервативна в том смысле, что мы улучшали ее, чтоб избежать неверных срабатываний. Тем не наименее почти все адреса как и раньше не могут быть сгруппированы в один кластер, в один субъект. В конце концов, не все эвристические правила и методы кластеризации будут постоянно срабатывать немедля, в особенности если монеты не передвигаются ончейн. К примеру, текущий размер предложения, находящегося по адресам, средства с которых никогда не тратились, составляет 2,6 млн BTC. В особенности это типично для малых субъектов (напр., из группы «креветок»), а это означает, что фактическое число участников сети в этих спектрах, быстрее всего, существенно ниже.
    • Предложение на биржах. Юзеры бирж могут оказывать огромное воздействие на описываемое тут распределение. По оценкам, число юзеров бирж составляет приблизительно 130 миллионов (по ссылке англ. PDF). Уместно представить, что подавляющее большая часть из их являются розничными инвесторами, относящимися к категориям малых субъектов. Включение анализ биржевых адресов имело бы два эффекта: количество малых субъектов очень возросло бы, еще более исказив распределение. С иной стороны, распределение биржевого предложения (2,3 млн BTC) в корзины наименьших субъектов сети сгладило бы распределение в пользу розничных инвесторов. Вообщем, четкое взаимодействие этих 2-ух причин нуждается в предстоящей оценке.

    Рост китов: институциональные инвесторы вступают в игру

    Как уже упоминалось выше, в крайние несколько месяцев вышло существенное повышение числа биткойн-китов и контролируемой ими толики предложения BTC. Это можно созидать как по повышению контролируемого ими предложения, так и по росту абсолютного числа субъектов данной для нас группы.

    Набросок 7 — Кумулятивное изменение (с 2020 г.) количества субъектов из категорий китов и мегакитов, также контролируемого ими предложения BTC.

    С начала 2020 года толика предложения, контролируемого большими субъектами сети (китами и мегакитами) возросла на 13,4%, а количество субъектов этих категорий — наиболее чем на 27% и составило 2160 единиц. Направьте внимание, а именно, на резкий рост в 2021 году — это подтверждает текущий нарратив о притоке в криптосферу обеспеченных людей и институциональных инвесторов.

    Я полагаю, что это мощный бычий фактор, играющий в пользу роста цены биткойна в наиблежайшие месяцы.

     

    Статья не содержит вкладывательных советов, все высказанные суждения выражают только личные представления создателя и респондентов. Любые деяния, связанные с инвестициями и торговлей на рынках, связаны с риском. Подходите к принятию собственных решений трепетно и без помощи других.

    Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
    Делитесь вашим воззрением о данной для нас статье в комментах ниже.

    Author: Anonim