Snappa: Почему мы держим наши запасные активы в биткойнах

В данной для нас статье бизнесмен и соучредитель компании-разработчика приложения Snappa, предоставляющей онлайн-сервис для графического дизайна, Кристофер Гиммер делится своим опытом прихода к Биткойну и ведает о причинах, повлиявших на выбор его компанией Биткойна в качестве запасного денежного актива.

Разрешите задать для вас вопросец…

Вы бы предпочли хранить средства в валюте, объём предложения которой растёт с каждым годом? Либо же вы отдадите предпочтение той валюте, предложение которой жёстко фиксировано на уровне программного кода?

Беря во внимание всё, что сейчас происходит в мировой экономике, к этому вопросцу нам пришлось подойти серьёзно, потому что наш онлайн-сервис, Snappa, продолжает набирать обороты и приносит нам всё больше и больше вольных валютных средств.

Этот вопросец приобрёл для нас ещё огромную актуальность опосля того, как ранее в этом году банк урезал процентную ставку на нашем «высокодоходном» сберо счёте до 0,45%. Что означало фактическое понижение покупательной возможности имеющихся у нас на счетах канадских и американских баксов опосля поправки на инфляцию.

Нам крупно подфартило, и я в этом полностью уверен, что сейчас в нашем распоряжении есть еще наиболее совершенная сбер разработка. И эта разработка — Биткойн.

Опосля «падения в кроличью нору» и сотен часов, потраченных на исследование Биткойна, его основополагающего протокола и полной теории игры, лежащей в базе, мы начали размеренно копить биткойны, начиная с марта этого года. Сейчас данная позиция составляет значимый процент от общих валютных резервов нашей компании.

В данной для нас статье я дам полное обоснование причинам, послужившим принятию такового решения.

Короткая история средств

Чтоб по-настоящему понять значение Биткойна, нужно разобраться в истории средств. Невзирая на то, что я изучал деньги со специализацией в области экономики, данная тема была стопроцентно проигнорирована, когда я обучался в институте.

Если возвратиться на тыщи годов назад, то можно найти, что разные группы людей употребляли самые различные формы средств для упрощения ведения торговли. Средства получали самые различные формы, включая морские раковины, стеклянные бусы и, в итоге, драгоценные сплавы. Наиболее тщательно о происхождении средств вы сможете выяснить, ознакомившись с блестящим циклом работ Ника Сабо (Nick Szabo) под общим заглавием «История происхождения средств».

Внедрение предметов коллекционирования в качестве средства обмена снутри племён довольно отлично работало, но в последствии сделалось затруднительным, так как начала бурно развиваться глобальная торговля. Неким сообществам пришлось на своем горьком опыте убедиться, что дефицитность является одним из самых принципиальных причин, когда речь входит о деньгах. Если предложение применяемых вами валютных средств быть может чрезвычайно раздуто, то в итоге этого ваша покупательная способность резко снизится.

Конкретно это вышло в Западной Африке в XV веке. В то время изготовка стекла не было обширно развито в этом регионе, а из-за примитивности технологии изготовка таковых бус было делом очень непростым, вследствие что стеклянные бусины воспользовались огромным спросом и служили принятым средством обмена. В тайне от африканцев, европейцы научились весьма дёшево подделывать такие стеклянные бусы. Пользуясь данной для нас открывшейся экономической возможностью, европейцы стали обменивать дешёвые в производстве поддельные стеклянные бусины на несравненно наиболее ценные африканские ресурсы, включая слоновую кость, золото и даже рабов, эксплуатируя и практически грабя западноафриканское население.

Подобная ситуация сложилась в Индии и Китае в 20-м веке в связи с демонетизацией серебра. Так как серебро наиболее всераспространено как природный ресурс и добывать его еще легче, чем золото, то это позволило иноземцам, имеющим серебро, приезжать в эти страны и захватывать контроль над возрастающими объёмами продуктов и капитала из Индии и Китая.

Чтоб избежать полного разрушение благосостояния, как это случилось с западноафриканцами, индийцами и китайцами, мировое общество закономерно обратилось к золоту, которое являлось самой твёрдой формой средств из всех доступных.

В то время как золото служило потрясающей формой средств благодаря целому ряду причин, включая долговечность, портативность и взаимозаменяемость, тем не наименее, я готов поспорить, что его уникальность в этом случае являлось самым принципиальным фактором из всех перечисленных.

Так как добыча золота была (и как и раньше остаётся) очень дорогостоящей задачей, объёмы предложения новейшего золота, добываемого из земных недр, остаются на размеренно низком уровне, составляя около 1-2% в год.

Вследствие такового недостатка золото со временем сохраняет свою покупательную способность. Если в 1920 году унция золота оценивалась в 20 баксов США, то на данный момент эта же унция золота стоит практически 2000 баксов США. Говоря иными словами, южноамериканский бакс растерял 99% собственной покупательной возможности по отношению к золоту с начала прошедшего столетия.

Стоимость за 1 унцию золота в баксах США | : Macrotrends.net

Вы также сможете увидеть на вышеприведённом графике, что девальвация бакса США существенно ускорилась опосля 1971 года, как раз в то время, когда США отказались от золотого эталона (мы ещё вернёмся к этому вопросцу позднее).

Сейчас, когда вы незначительно разобрались с историей средств и тем, как уникальность влияет на стоимость золота, давайте наиболее тщательно разглядим Биткойн.

Биткойн и цифровой недостаток

Биткойн неописуемо сложен и в то же самое время очень прост. Невзирая на то, что протокол Биткойна содержит в себе тайнописью, подтверждение выполнения работы (proof-of-work, PoW), регулировку трудности и кучу остальных компонент, чтоб всё это работало, они все содействуют достижению единственной главной цели: цифровой дефицитности.

Если и есть что-то, что для вас необходимо уяснить насчёт Биткойна, так это тот факт, что всего когда-либо будет выпущен лишь 21 млн. монет. Этот предельный объём в 21 млн. единиц был жёстко запрограммирован в протоколе, а правила сетевого консенсуса поддерживаются тыщами узлов, на которых запущено программное обеспечение Биткойна.

В 2009 году, когда Биткойн в первый раз был представлен миру, заслуга за «майнинг» новейшего блока составляла 50 биткойнов. Опосля крайнего халвинга, произошедшего в мае 2020 года, заслуга была снижена ещё вдвое до 6,25 BTC за любой блок.

Это вознаграждение будет продолжать сокращаться наполовину приблизительно любые 4 года, пока самый крайний биткойн (его стомиллионная часть) не будет добыт кое-где приблизительно в 2141 году. И хотя на майнинг крайнего биткойна пригодится ещё 120 лет, наиболее 99% от общего объёма его предложения будет добыто уже к концу 2034 года!

Вот график, показывающий расписание выпуска биткойнов:

В отличие от фиатных валют, которые со временем стают наименее дефицитными, биткойн, напротив, с течением времени становится всё наиболее дефицитным.

Stock-to-Flow (S2F)

В собственной книжке «Эталон Биткойна» (в российском переводе издана под заглавием «Короткая история средств, либо всё, что необходимо знать о Биткойне») Сейфедин Аммус (Saifedean Ammous) вводит понятие, называемое «stock-to-flow», сокращённо S2F, (отношение припасов к приросту), которое употребляется для количественной оценки дефицитности того либо другого продукта. Припасы представляет собой общее предложение продукта, находящееся в обороте, а прирост – количество раз в год появляющихся новейших поставок данного продукта.

В качестве примера можно привести золото, имеющиеся (уже добытые) припасы которого по оценкам составляют порядка 190 000 тонн, новое же предложение (прирост), поступающее раз в год на рынок, составляет около 3 260 тонн. Таковым образом, разделив 190 000 на 3 260, мы получаем значение коэффициента S2F, равное 58,3.

Потому что Биткойн является программным продуктом с открытым начальным кодом и стопроцентно прозрачным, мы можем практически определять S2F Биткойна со 100% точностью в хоть какой точке в прошедшем и в хоть какой точке в дальнейшем. С учётом недавнешнего понижения в два раза заслуги за майнинг (так именуемый «халвинг»), текущий коэффициент S2F Биткойна составляет 56, что приблизительно равнозначно золоту. Но, уже опосля последующего халвинга, Биткойн окажется вдвое дефицитнее золота.

Зная о связи меж недостатком золота и его валютной ценностью, некоторый квантовый биржевой трейдер, узнаваемый под псевдонимом PlanB («План Б»), ещё в марте 2019 года попробовал смоделировать значение цены биткойна, исходя из его дефицитности. С шокирующе высочайшим R2 в 95%, уникальная модель показала, что по сути существует мощная корреляция меж ценой биткойна и его S2F.

Позже PlanB обновит первоначальную модель до модели с перекрёстной ценой активов (S2F Cross Asset Model, S2FX). Эта крайняя модель предсказывает, что стоимость биткойна может добиться $288К в текущем четырёхлетнем цикле, если модель не растеряет свою актуальность и будет оставаться в силе.

Вот обновлённый вариант модели соотношения припасов и прироста (S2FX).

Если история опять повторится, то стоимость биткойна обязана продолжать расти, на что указывают красноватые/оранжевые точки из прошлых циклов. Может ли она достигнуть $288 тыс. в рамках этого цикла либо нет – это спорный вопросец, который выходит за рамки обсуждения в данной статье. При всем этом я лично считаю, что стоимость биткойна в $100 тыс. к концу 2021 года полностью реалистична, беря во внимание его фундаментальные характеристики и текущее состояние макроэкономики.

Биткойн vs. Золото

Если мы говорим о запасном активе, главный целью которого является поддержание покупательской возможности, то полностью разумно, что самый дефицитный актив с течением времени одержит победу. Мы уже не один раз лицезрели в протяжении всей истории, как отличные средства теснят из воззвания нехорошие.

Беря во внимание, что ограниченное предложение Биткойна является подтверждено фиксированным, мы можем с уверенностью сказать, что по этому показателю Биткойн превосходит золото. Но как насчёт остальных монетарных параметров, которые и в совокупы и обеспечивают роль прекрасного средства сохранения ценности?

В цикле статей «Бычий тренд Биткойна», Виджей Бояпати сделал хорошую работу, сравнивая и оценивая Биткойн и золото на предмет наилучшего средства сбережения.

Предлагаю для вас ознакомиться с коротким резюме того цикла:

Долговечность: Золото просуществовало тыщи лет, так что это неоспоримый повелитель долговечности. Биткойн, с иной стороны, все ещё находится в зачаточном состоянии, так что ещё очень рано созодать выводы. Тем не наименее, он остаётся устойчивым к разным атакам и сейчас уже обосновал свою антихрупкость.

Портативность: Биткойн тут является бесспорным победителем. Вы сможете перевести млрд баксов по сети Биткойна за считанные минутки. Желаю фортуны в транспортировке такового количества золота через границы без больших издержек времени и транзакционных издержек.

Взаимозаменяемость: Золото является эталоном взаимозаменямости, потому что одна унция золота неотличима от хоть какой иной унции при переплавке. В то время как биткойн является взаимозаменяемым на сетевом уровне, некие люди волнуются о том, что определённый биткойн может стать «запятнанным» при отсутствии улучшений в области конфиденциальности и анонимности на базисном слое.

Верифицируемость: Подлинность Биткойна можно просто проверить со 100% гарантией, просто запустив полный узел. Золото, с иной стороны, совершенно не застраховано от подделок.

Делимость: Биткойн тут просто выигрывает. Один биткойн можно поделить на 100,000,000 единиц, узнаваемых как сатоши. Золотые слитки еще сложнее поделить на наиболее маленькие по цены единицы.

Длительная история: Конкретно тут золото имеет наибольшее преимущество перед Биткойном, потому что в протяжении 1000-летий оно использовалось в качестве средства хранения ценности и обмена. Биткойн существует всего 11 лет и всё ещё находится на самых ранешних стадиях становления в качестве надёжного хранилища ценности. Но, это можно разглядывать как подходящую возможность, потому что будущий потенциал Биткойна ещё не оценён по достоинству.

Виджей также предоставляет комфортную таблицу, содержащую сравнительную оценку биткойна, золота и фиатных валют в согласовании с валютными атрибутами, вышеперечисленными.

Беря во внимание, что толика Биткойна составляет всего 1,7% от рыночной капитализации золота, в то время как по почти всем показателям его превосходит, я уверен, что в наиблежайшие годы и десятилетия Биткойн будет продолжать опережать золото.

Текущее состояние макроэкономической среды

К этому моменту я надеюсь, что предоставил для вас достаточное разъяснение, почему дефицитность очень принципиальна в целях защиты покупательной возможности, и почему я верю, что Биткойн будет продолжать превосходить золото в качестве средства хранения цены.

Обычно меня не очень заботит сохранение покупательной возможности, но на данный момент наступают вправду беспримерные времена. И COVID-19 — это лишь часть данной для нас истории…

Информация для тех, кто не в курсе, как обстоит финансовая ситуация в мире – муниципальный долг государственных стран по всему миру повсевременно увеличивался в геометрической прогрессии с того времени, как США отказались от золотого эталона ещё в 1971 году. В то же время, процентные ставки неприклонно стремились к нулю, так как центральные банки продолжают снижать ставки для того, чтоб провоцировать экономический рост.

Вот график, показывающий доходность десятилетних казначейских облигаций США:

На данный момент мы достигнули финишной стадии, когда ставки больше не могут опускаться ниже, если лишь не опускать их в отрицательные значения, как это сделали в неких странах.

Так как процентные ставки больше не являются действенным инвентарем политики стимулирования экономики, Федеральная Запасная Система и остальные центральные банки увеличивают объёмы программки количественного смягчения (QE), в рамках которой они «печатают» средства для скупки денежных ценных бумаг у банков и вливания ликвидности в систему.

Хотя почти все спорят о том, приводит ли QE к инфляции индекса потребительских цен (что, на мой взор, является неверной метрикой), кажется достаточно естественным, что QE повлекло за собой инфляцию цен на активы. Не считая того, из-за неравенства в благосостоянии, которое продолжает усиливаться в итоге данной для нас политики, все почаще раздаются призывы к созданию наиболее неизменных форм бесспорного базисного дохода (UBI), что, непременно, приведёт к инфляции индекса потребительских цен (CPI).

Престон Пыш (Preston Pysh) отлично растолковал сложившуюся ситуацию в собственных постах в Твиттере. Я настоятельно рекомендую прочесть всю ветку постов полностью (*для вашего удобства ниже прилагается перевод*).

I can't take the misuse of this terminology any more.

Inflation….Deflation….

Here's my point of view.

Central banks are aggressively "inflating" the fiat monetary base. Since 2008, the US federal reserve has expanded their balance sheet from .8T to 7.1T. Post 1 pic.twitter.com/B392HgNWH3

— Preston Pysh (@PrestonPysh) June 3, 2020

***

Вот, что он пишет:

«Я больше не могу мириться с неверным употреблением этих определений.

Инфляция… Дефляция…

Вот моя точка зрения.

Центральные банки жестко «раздувают» фиатную валютную базу. С 2008 года Федеральный резерв США прирастил собственный баланс с $0,8 трлн. до $7,1 трлн.

Совокупные активы ведущих центральных банков. Красноватая линия — активы ФРС.

Это значит, что они «раздували» валютную базу предложения фиатной валюты на 21,9% КАЖДЫЙ ГОД в течение одиннадцати лет. Тогда почему мы не лицезрели «инфляцию» индекса потребительских цен (CPI)? Да просто поэтому, что они скупают денежные активы на эти свеженапечатанные средства. Облигации приобретаются с открытого рынка и новейшие наличные средства поступают в «вольную и открытую экономику».

Неувязка в том, что средства идут прямо в руки людей, обладающих активами, и лишь узкая струйка проникает в низкодоходные слои экономики, где и обретается большая часть населения (в процентном отношении). По мере того, как богатая часть населения продолжает извлекать выгоду из процесса вливания свеженапечатанных валютных средств в систему, их свой капитал продолжает расти, и они получают приоритетный доступ к способности размещения капитала в ещё наиболее прибыльные, высокодоходные активы. Назовите это как угодно, но это НЕ «вольная и открытая» экономика. Это манипулируемая экономика. Вы не найдёте инфляции индекса потребительских цен, поэтому что не так давно написанные средства вкладываются в денежные активы, повышая рыночную капитализацию всё выше и выше.

Сейчас к дефляции.

Когда валютная масса в экономике подвергается инфляционному манипулированию, это провоцирует брутальные инвестиции (см. выше). Это происходит поэтому, что, если наличные средства просто хранятся, их стоимость будет продолжать обесцениваться со временем. Но если средства будут инвестированы, они потенциально могут опередить обесценивание. Когда в протяжении почти всех лет и десятилетий происходят глубоко манипулируемые инфляционные валютные экспансии, они практически делают дефляционные цены на некие продукты и услуги. Помните, что не так давно написанные средства увеличивают цены на активы, а это значит, что разрыв меж обеспеченными и бедными будет лишь возрастать. Если большая часть населения не может дозволить для себя продукты и услуги (поэтому что процент бедных с каждым днём возрастает), то спрос на продукты и услуги понижается. Если спрос на продукты и услуги падает, то и стоимость обязана последовать за ним.

А вот в отношении продуктов и услуг, которые являются полностью необходимыми для жизни, справедливо оборотное. Имеется ввиду для сферы здравоохранения, питания и образования. Поглядите на эту диаграмму – она наглядно всё разъясняет.

Итак, что все-таки мы лицезреем? А мы лицезреем дефляцию цен на неосновные продукты и услуги. И напротив – инфляцию цен на продукты и услуги первой необходимости. К этому можно добавить чрезмерную инфляцию на рынках облигаций и акций в связи с тем, что правительство бесцеремонно манипулирует этими рынками.

Почему ФРС делает это? Поэтому что она обязана это созодать. Прямо на данный момент средства, которые они печатают и вводят в экономику (неравномерно), не доходят до широких масс населения. По данной для нас причине скорость воззвания валютных средств в системе продолжает понижаться.

Вот почему правительство на данный момент производит прямые вклады в пользу людей. У этого деяния есть необычное заглавие, всепригодный базисный доход (UBI). Но не дайте наименованию одурачить вас — у их просто нет другого выхода. Они ДОЛЖНЫ пораздавать наличные средства в руки людей, по другому в предстоящем штатские волнения и кавардаки будут выходить из-под контроля. У большинства людей уже не хватает средств на то, чтоб произвести оплату даже свои главные нужды. В длительной перспективе у UBI есть такие же задачи, как и у QE (покупка активов). Но не заблуждайтесь, в движке кончилось масло. Они обязаны печатать средства и должны раздавать их популяции там, где больше всего в их нуждаются.

Всё вышеперечисленное и является предпосылкой, почему у меня есть биткойны. Все меры, принимаемые правительством, включая нескончаемое печатание фиатных средств — это краткосрочная заплата от неудержимой спирали судьбы. Люди, умиротворенно протестующие на улицах, имеют полное право испытывать недовольство и негодование в связи с убийством Джорджа Флойда. Но я думаю, что всё еще серьёзнее и поглубже. Я считаю, что афроамериканское общество (которое я весьма люблю) в ярости, поэтому что существующая финансовая производит воспоминание фальшивки. И судя по всему тому, что я написал выше, так оно и есть!»

***

Подводя результат, можно сказать, что на данный момент мы находимся на таком шаге, когда размещение баксов на сберо счёте либо покупка муниципальных короткосрочных долговых обязанностей приносит отрицательную доходность с поправкой на инфляцию.

Ещё большее беспокойство вызывает то, что национальные страны по всему миру имеют больше долгов, чем когда-либо, и, скорее всего, будут продолжать решать всё растущие объёмы QE и UBI в дальнейшем. В итоге это приведёт к предстоящему обесцениванию валюты и потере покупательной возможности.

Биткойн как запасный актив

В то время как почти все люди поспешно отрешаются от биткойна за то, что он «очень рискован», я считаю, что в текущее время есть значимые опасности для хранения на руках фиатных валют, в особенности в течение долгого времени.

Оказывается, что проф инвесторы лицезреют те же опасности и в итоге начинают проявлять завышенный энтузиазм к биткойну. Одним из более приметных примеров этого является миллиардер/управляющий хедж-фондом Пол Тюдор Джонс (Paul Tudor Jones). Не так давно он объявил, что держит практически 2% собственного незапятнанного капитала в биткойнах.

Эта определенная цитата перекликается с моими текущими настроениями по поводу хранения наличности в текущее время:

«Если взять наличные средства и поглядеть на их исходя из убеждений покупательной возможности, то вы понимаете, что ваш центральный банк преследует очевидную цель понижения их цены на 2% в год. Таковым образом, у вас в руках, на самом деле, истощаемый актив».

И хотя то, что Пол Тюдор Джонс и остальные известные инвесторы приняли Биткойн является очень весомым событием, но не так революционным, как недавнешнее объявление компании MicroStrategy о том, что они взяли Биткойн на вооружение в качестве собственного основного запасного актива. При всем этом они заполучили 21 454 BTC (на сумму $250 млн.), что составляет половину валютных средств и остальных других активов на их балансе.

Одно дело, когда обеспеченный человек приобретает биткойны по собственному усмотрению, но совершенно другое дело, если это делает общественная компания с капиталом наиболее $1 миллиардов., которой для воплощения схожей покупки нужно одобрение совета директоров.

Что меня поразило в этом объявлении, так это то, как генеральный директор Майкл Сейлор (Michael Saylor) растолковал это решение. Он так отлично всё выложил, что я собираюсь процитировать несколько абзацев из того пресс-релиза.

«Эта инвестиция подтверждает нашу убеждённость в том, что Биткойн, как самая обширно распространённая в мире криптовалюта, является надёжным средством сохранения ценности и многообещающим вкладывательным активом, владеющим наиболее высочайшим длительным потенциалом укрепления цены по сопоставлению с хранением наличных валютных средств. С момента собственного сотворения наиболее 10 годов назад, Биткойн стал значимым дополнением к общемировой денежной системе, владеющим чертами, представляющими энтузиазм как для отдельных лиц, так и для организаций. MicroStrategy признаёт Биткойн в качестве настоящего вкладывательного актива, способного затмить в этом качестве наличные средства, и, в согласовании с сиим видением, сделала Биткойн ведущим активом в собственной стратегии формирования казначейских резервов компании».

И дальше он продолжает:

«MicroStrategy издержала месяцы на обсуждение вопросца о том, какую стратегию следует употреблять для распределения капитала. Решение инвестировать в Биткойн на этот момент было отчасти обосновано сочетанием макрофакторов, влияющих на экономический и бизнес-ландшафт, которые, как мы считаем, делают длительные опасности для нашей корпоративной программки казначейства — опасности, которые должны быть предупреждены и устранены заранее. К таковым макрофакторам относятся, а именно, экономический кризис и кризис в области публичного здравоохранения, вызванный COVID-19, беспримерные муниципальные меры денежного стимулирования, включая принятые во всем мире меры по количественному смягчению, также глобальная политическая и финансовая неопределённость. Мы полагаем, что в совокупы эти и остальные причины полностью могут оказать существенное негативное воздействие на длительную настоящую стоимость фиатных валют и почти всех остальных обычных видов активов, в том числе целого ряда активов, обычно применяемых в рамках корпоративных казначейских операций».

Сейчас, когда Пол Тюдор Джонс и MicroStrategy ещё больше ослабили опасности биткойна, следует веровать, что остальные управляющие хедж-фондов и руководители общественных компаний будут прицениваться к нему повнимательнее.

Опасности

И хотя я являюсь убеждённым приверженцем Биткойна и моя уверенность в нём весьма высока, принципиально обсудить связанные с ним вероятные опасности.

Волатильность

Если мы рассматриваем возможность принятия биткойна в качестве запасного актива, то главный риск для нас заключается в короткосрочной волатильности. Беря во внимание, что биткойн всё ещё находится на ранешней стадии принятия и является активом с объёмом капитализации, составляющим всего около $200 миллиардов., его стоимость может очень колебаться в короткосрочной перспективе. Всего 5 месяцев вспять, когда COVID-19 начал раскачивать денежные рынки, стоимость биткойна свалилась на 50% в течение нескольких дней. Но, в течение последующего месяца стоимость не только лишь выправилась и возвратилась к прежнему уровню, да и в текущее время выросла наиболее чем на 60% по сопоставлению с началом года.

Чтоб минимизировать риск принужденной реализации в убыток, принципиально поддерживать достаточный обратный капитал в баксах США для выполнения всех короткосрочных обязанностей, которые могут появиться.

 Регуляторные опасности

Что касается регуляторного риска, принципиально отметить, что сам по для себя биткойн не быть может запрещён, беря во внимание его децентрализованный нрав. Заместо этого, правительства могут решить запретить доступ к услугам ввода и вывода биткойнов (т.е. обменным биржам), что сделает труднее его покупку и продажу. На теоретическом уровне, правительства могут также запретить своим гражданам открыто обладать биткойном.

Лично я считаю, что риск того, что демократические правительства воспретят Биткойн, сейчас очень маловероятен. Для начала, издержки на проведение таковой политики будут очень высоки, беря во внимание, что биткойн является стопроцентно цифровым и не быть может с лёгкостью конфискован, очевидно, если лишь отдельные лица добровольно не откажутся от собственных приватных ключей. Во-2-х, теория игр подразумевает, что хоть какое правительство, запрещающее биткойн, окажется в очень нерентабельном положении, если он будет принят в качестве глобальной запасной валюты. Безбедные люди просто сбегут в дружеские Биткойну юрисдикции и там будут растрачивать своё достояние.

Цифровые валюты центральных банков

Иной возможный риск состоит в том, что правительства разных государств соберутся совместно и создадут цифровую валюту с согласованными правилами, подобными протоколу Биткойна. Но мне тяжело поверить в то, что почти все страны с готовностью сольются и откажутся от собственных монополий на средства.

В качестве кандидатуры вероятен и таковой вариант — центральные банки могут принять решение эмитировать свою цифровую валюту, что по сути уже начинает происходить. Неувязка состоит в том, что физические лица должны будут довериться центральным банкам в том, что те не станут раздувать предложение таковой валюты. На самом деле, это будет не наиболее чем стопроцентно оцифрованная фиатная валюта.

 Опасности протокола

В конце концов, в связи с цифровой природой Биткойна, постоянно есть риск, что в программном обеспечении будет найдена ошибка либо, что ещё ужаснее, сама сеть будет взломана. Тем не наименее, Биткойн продолжает идеально работать в течение одиннадцати лет попорядку, и скорость хэширования, защищающая сеть, продолжает расти в геометрической прогрессии. С каждым проходящим днём риск взлома становится всё меньше и меньше.

Если вы слышали, как люди гласили о взломе Биткойна в прошедшем, они постоянно имели в виду кошельки либо обменные пункты Биткойна, а не сам протокол. Это всё равно, что заявить, что взломали бакс США заместо того, чтоб сказать, что по сути был ограблен банк. Большая разница!

Если когда-либо вдруг произошёл бы серьёзный взлом сети Биткойна, постоянно была бы возможность совершить хардфорк. Следует признать, что это бы весьма плохо воздействовало на стоимость биткойна, а утрата доверия совершенно могла бы поставить под опасность жизнеспособность сети в длительной перспективе.

Стоит также отметить, что большая часть криптографии и шифрования, применяемых в протоколе Биткойна, также применяется в имеющейся денежной системе, как и почти все остальные интернет-протоколы. Потому, если б были обнаружены уязвимости в криптографической стороне Биткойна, у нас появились бы еще наиболее серьёзные задачи.

Подведём итоги

Текущее состояние макроэкономики и сам Биткойн, возможно, будут весьма обсуждаемыми темами в наиблежайшие годы.

По одну сторону баррикад находятся люди, которые считают, что повсевременно расширяющаяся валютная база и увеличивающиеся объёмы муниципального долга не имеют значения, пока «инфляция» находится на низком уровне.

А по другую сторону — очень бессчетная группа людей, уверенная в том, что количественное смягчение (QE) и повышение муниципального долга приводит к инфляции цен на активы и повышению разрыва в уровне благосостояния.

Проведя собственное исследование, я считаю, что мощное количественное смягчение в купе с фискальными стимулами будет как и раньше приводить к обесцениванию валюты. Не считая того, я ожидаю, что правительства продолжат решать такие же деяния в попытках биться с естественным дефляционным давлением технологий.

Чтоб хеджировать этот риск, мы решили утвердить биткойн в качестве основного запасного актива на нашем балансе.

А что вы думаете по поводу такового решения?

Author: Anonim