Стать частным: руководство по приобретению технологий PE

частный капитал (PE) компании потратили рекордные $226,5 млрд. частных сделок по всему миру в первой половине 2022 года, что на 39% выше, чем за тот же период 2021 года. В то время как общая активность слияний и поглощений (M&A) значительно замедлилась во второй половине прошлого года из-за волатильности рынка акций , объем крупных приобретений фирм PE, стремящихся извлечь выгоду из периода заниженных оценочных ожиданий, восстанавливается в результате оценки фондов и большого предложения целей публичных компаний.

Когда публичные компании разоряются, фирмы прямых инвестиций, ищущие возможности для создания акционерной стоимости, стремятся купить и сделать эти организации частными.

Несмотря на пики и спады экономического цикла, эти типы сделок представляют собой большую и растущую долю общей деятельности по слияниям и поглощениям. При таком росте объема транзакций, поддерживаемых PE, все более важным становится понимание принципов этих транзакций и потенциальных последствий для основных заинтересованных сторон, включая клиентов, партнеров и сотрудников приобретенной компании, в частности, тех, кто остается удивляться. как покупка повлияет на них.

Почему фирмы PE покупают публично торгуемые компании, чтобы сделать их частными?

Компании PE — это инвестиционные фонды, которые специализируются на приобретении неэффективных компаний с целью фиксации результатов и последующей продажи бизнеса с целью получения прибыли. Хотя фирмы PE могут также покупать частные компании или приобретать миноритарные доли в компаниях, их традиционный подход чаще всего заключается в приобретении публично торгуемых компаний и превращении их в частные.

В индустрии программного обеспечения за последний год наблюдалась значительная частная активность — Coupa, Citrix, Anaplan, Zendesk, Duck Creek и другие — и объем таких транзакций, вероятно, увеличится, учитывая несколько новых публичных компаний-разработчиков программного обеспечения (те, которые перечислены в трех последних списках). четыре года) торгуются ниже их оценки IPO.

Есть много причин, по которым фирма PE решает купить публичную компанию. Наиболее распространенными факторами окупаемости инвестиций (которые не являются взаимоисключающими) являются значительное улучшение денежных потоков от операционной деятельности, восстановление бизнес-операций компании и использование неиспользованных возможностей роста.

Что происходит после объявления о приобретении?

После того, как соглашение о покупке подписано и публично объявлено, сделка, как правило, переходит в период предварительного закрытия в течение нескольких месяцев, пока обрабатываются утверждения регулирующих органов, привлекается заемное финансирование и выполняются условия закрытия. В течение этого периода перед закрытием руководство приобретенного бизнеса обычно замораживает новые инвестиции, которые часто включают сокращение найма и переход к рационализации затрат в краткосрочной перспективе.

Новый владелец PE воспользуется этим временем, чтобы подписать свои планы по преобразованию фокуса в краткосрочной и долгосрочной перспективе, включая взвешивание глубины и широты сокращения расходов, изменений в методах и операциях бизнеса, а также определение новых стратегических приоритетов. К сожалению, эти перерывы и изменения создают значительную неопределенность и сбои для ключевых заинтересованных сторон, особенно для сотрудников и клиентов.

Что происходит после многомесячного периода до закрытия?

Как только все утверждения и условия закрытия будут выполнены, приобретение будет закрыто. Компания будет исключена из листинга, а фирма PE официально принадлежит компании. У большинства фирм, занимающихся частными инвестициями, есть план действий по оптимизации операций недавно приобретенных компаний, и они быстро приступят к реализации этих стратегий. Общие изменения включают в себя новое руководство и корпоративную стратегию, которая отражает многолетний опыт фирмы по управлению отраслевыми экономическими циклами и нюансами рынка.